工商時報【本報訊】
中國股市今年來反覆波動，主要是受通膨壓力及貨幣緊縮政策干擾。不過近日上證指數明顯走強，近8個交易日就有7天收紅，尤其在中國總理溫家寶24日宣示通膨已受控制的利多拉抬下，單日漲幅達2.14％，創6月來之冠。
觀察近5年來亞洲股市的下半年表現，中國市場漲幅居冠，平均上漲18.42％。雖然中國股市本季度來下跌5.67％，但根據彭博數據顯示，預測本益比跌至11.6倍，而前次跌至如此低的水準，是在2008年11月，當時是因為全球金融危機和中國經濟成長率創下6.8％的7年低點，在這之後的6個月，上證綜合指數大漲49％。
匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示，由於第二次量化寬鬆政策已結束，屆時美元不再浮濫，可降低商品炒作力道；另一方面，透過人民幣升值提升購買力，也有助通膨降溫，預期中國通膨下半年將回落。
進一步觀察國企股和美元走勢，匯豐中國基金經理人陳淑敏說，長期來看，只要美元貶值、人民幣升值的趨勢不變，就會有更多的熱錢湧入中國市場。然而中國的外匯管制日漸嚴厲，上海A股市場對海外投資者的開放程度也相當有限，使得香港國企股無疑成為不得其門而入資金之首選，也成為弱勢美元下的最大受惠者。
另外，國企股股價淨值比對股東權益報酬率比率折價16％，為近年來最低，加上中國2011年企業獲利上調幅度明顯高於新興亞洲，種種跡象顯示，中國股市不僅便宜，企業獲利的上調還能帶來更多機會。
陳淑敏強調，若解除通膨壓力後，再解決保障住房問題，並透過薪資調升拉動消費，使人口紅利題材再啟動，中國股市下半年有望成為新興市場反彈領頭羊。
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