財經王

記者廖千瑩／專題報導

壽險業近期舉行法說會，均公布不動產鑑價結果與隱含價值、精算價值。且在不動產大幅增值挹注下，國泰金（2882）、新光金（2888）最新公布隱含價值（EV）均較前一年成長，其中新光金成長幅度優於市場預期，拉動股價上漲；接下來還有中壽（2823）也將公布隱含價值，讓市場高度期待。

新光金上週舉行線上法說會，會中公布隱含價值及精算價值、還有不動產重新鑑價結果。根據新光金資料，截至去年底，新壽不動產市值1,740億元，扣除土增稅及帳上成本，未實現增值利益達731億元，約比前年底增加405億元。

在不動產大幅增值挹注下，加上有效契約價值自2009年底的437億元增至去年底623億元，調整後資產淨值達1,485億元，隱含價值1,760.4億元，年增59.9%，以新光金股本計算，每股隱含價值（EV）達20.9元，新光人壽每股EV更有32.3元水準。

除了隱含價值表現優於預期、外資多給予正面看法，法人也表示，新光金獲利逐漸改善，下半年起還有現金股息約58億元入帳，加上標售REAT挹注23.9億元獲利，這部分若作業時間夠快也可望在今年內入帳，只要匯兌避險成本不要再攀高，新光金獲利應可漸入佳境。

至於國泰金，根據國泰金法說會公布資料，國泰金在2009年9月曾做過不動產鑑價，當時稅後增值約1,078億元，加上2009年10月至今年3月增值的515億元，截至今年首季底，國壽不動產帳面價值達3,006億元，未實現稅後增值利益達1,593億元。

此外，國壽在動產增值利益貢獻及新契約價值（VNB）成長優於預期下，去年底隱含價值（EV）達4,490億元，年成長10.3%，精算價值（AV）年增幅度更達14.6%。

值得注意的還有，國泰金也宣示將重啟併購動作。國泰金董事長蔡宏圖上週在一場活動也首度表態，現在每家金控都在注意併購機會，國泰金也希望擴充經營規模，國泰世華銀分行擴大到200家，國泰證券擠進前10大券商。

在國泰金、新光金法說會均釋出利多，且國泰金將積極留意併購機會，也明顯拉動新光金、國泰金股價，另外資有回補富邦金跡象，法人認為，未來在利率看升，且壽險業匯兌避險成本不致有太大變化下，目前股價仍偏低的壽險股，不排除將展開反攻。