財經王

（中央社台北9日電）上週商品狂瀉，造成市值大失血，流失990億美元，儘管如此，投機客與未卜先知準確預估商品這波頹勢的高盛集團 (Goldman Sachs Group)卻不約而同認為，商品反彈可期。

受累美國服務業成長趨緩，加上德國製造訂單下滑，追蹤24種商品的標準普爾GSCI指數過去5天來累跌11%，跌幅創2008年12月來之最，3月中旬以來的漲勢也悉數回吐，所幸拜美國就業成長優於經濟家預期淡化需求不振疑慮之賜，小麥、鋅與金價在上週結束之際相繼跌深反彈。

高盛駐倫敦商品研究部門主管柯里（JeffreyCurrie）5月6日受訪時指出：「由商品這波拉回幅度觀之，商品反彈指日可待，特別是今年下半年，基本面料將吃緊。」柯里1個月前建議投資人「減碼」（underweight）商品。如今他表示：「近期我們將略趨審慎保守。」

彭博彙整的資料顯示，標普GSCI追蹤的24種商品6日總市值將近8050億美元，相對4月29日為8910億美元。另外，貴金屬指數型產品（exchange-tradedproduct）持有部位價值總計由1320億美元滑落至1190億美元。

商品牛氣沖天，投資基金4月押寶商品看漲逼近歷史新高，推升標普GSCI飆上2008年8月來高點後，投機熱潮已降溫。在截至4月底止，商品連續5個月打敗股、債市與美元匯價，改寫至少14年來最長多頭走勢，主因市場預期石油、銅、玉米等各項商品的需求恐超越供應。

對於商品後市，市場最權威的分析師與基金經理人看法呈現分歧。標普GSCI上回出現如此慘重的跌幅，在接下來1週旋即回神，強彈12%，當月結束前，這項指數翻揚逾倍。

多頭陣營認為，中國、印度與巴西引領全球經濟復甦，帶動需求增長，與此同時，全球礦業巨擘必和必拓(BHP Billiton Ltd.)、歐洲次大石油公司英國石油(BP)等生產商的供給卻趕不上需求。

紐約摩根士丹利（Morgan Stanley）商品研究部門主管阿里迪納（Hussein Allidina）重申商品重挫前的看法，他認為拋售商品將「言之過早」，商品有望重拾漲勢。

他認為：「商品這波頹勢並非因基本面丕變而引爆。」

巴克萊資本（Barclays Capital）駐倫敦主管諾利許（Kevin Norrish）指出：「這並非商品轉捩點，商品不久將重振雄風。」巴克萊的商品研究團隊在彭博銅與金評鑑中躋身前3名。

哥本哈根Danske Bank A/S分析師杜仙（ChristinTuxen）指出，由於北非與中東動亂持續，布倫特原油未來數週有望彈漲近5%，每桶上看115美元。杜仙連續8季奪下彭博最準確油市分析師第1名。

摩根大通銀行 (JPMorgan Chase & Co.)6日以供不應求為由，上調今、明2年油價預估值。摩根大通估計，布倫特原油今、明2年均價上看120美元，相對先前預估值分別為110美元與114美元。同時，高盛認為，油價明年有望觸及或突破近來高點。

空方陣營則表示，即使經濟增長持續，市場投機炒風已過度熾熱，商品價格已與供需脫節。標普GSCI指數較上年同期仍上漲33%，相較於2009年2月全球經濟擺脫不景氣陰霾逐步復甦時則上漲逾倍。

紐約Marketfield Asset Management總裁埃朗斯汀（Michael Aronstein）指出，商品開始步入熊市，這波空頭走勢恐持續10年之久。埃朗斯汀準確預測2008年商品頹勢，當時標普GSCI指數在短短7個月時間就狂瀉66% 。

埃朗斯汀6日受訪指出：「商品投資規模龐大，已無所謂供需了。目前的情況類似於科技泡沫破滅前的倒數階段。」

Sanford C. Bernstein駐倫敦石油分析師柯林頓（Oswald Clint）指出，油價上週在紐約與倫敦分別挫跌15%與13%，油價表現已與「基本面脫鉤」。他預期布倫特原油恐跌破一百美元大關，較目前報價有近8%下跌空間。（譯者：中央社趙蔚蘭）1000509