財經王

中國時報【鄭心芸／台北報導】

商品價格回溫，通膨疑慮再起，上週外資幾乎全面撤出新興市場，全球新興市場基金遭小幅調節4.8億美元，終結連續四週淨流入。唯亞洲（不含日本基金）獨獲青睞，小幅淨流入1.11億美元，連續四週獲資金追捧。

摩根富林明JF亞洲基金經理人李忠翰指出，從歷史經驗來看，MSCI亞洲（不含日本）指數自2004至2007年的景氣擴張年間，第三季與下半年平均上漲11.4％與21％，大幅優於上半年僅4％的漲幅。而上半年指數呈現區間整理格局，除了消化去年下半年的亮麗波段漲幅之外，並等待企業獲利能見度更為明朗，因此第三季往往是指數轉折的重要時機。

李忠翰認為，目前市場普遍預期亞洲不含日本下半年通膨可望改善，加上股市本益比仍然有回升空間，伴隨國際買盤持續進駐，外資連續四周加碼亞洲不含日本達27億美元，一掃上半年資金大舉出走的陰霾，可望帶動亞股多頭氣勢。

保德信投信國際投資組主管黃榮安則表示，回顧在2004、2010年景氣復甦年份裡，上半年新興亞股的表現多較歐美成熟國家疲弱，但下半年往往能展開新一波攻擊走勢（資料來源:MSCI，Credit Suisse，2011/5），預期今年新興亞股複製此模式機率甚高，因此，成為近期少數擄獲市場目光的新興市場。其中，韓國受惠於日本因地震所釋出的汽車、電子產業等轉單商機，成為備受外資青睞的市場；中國則在緊縮效果發酵、原物料價格回落下，其物價壓力有望在第三季見頂後開始舒緩，使得股市大舉反彈的可能性大增，進而吸引投資人提早進場卡位。

此外，保德信大中華基金經理人楊佳升表示，中國國債收益率自2010年第四季起逐步走高，顯示資金有趨緊現象，M2年增率4月以來均在官方目標值16％以下（資料來源：Bloomberg，2011/7/25），預期未來再緊縮空間有限，使得市場對中國經濟硬著陸的擔憂大幅降低，關注焦點開始回歸經濟基本面，資金也出現回流跡象，將有利於下半年陸股的漲升氣勢，並帶動大中華股市整體表現。