財經王

記者陳永吉／專題報導

原本在選後打算摩拳擦掌，豪氣的推出許多大建案的建商，上週冷不防又中了政府的暗箭，財政部大動作的推出打房政策，計畫針對1年內移轉的非自用房產課徵特別稅，並研議恢復開徵空地稅、縮短土地公告現值及房屋現值調整時期，以及預售屋移轉等加徵稅負等7道大菜，要「款待」建商，上週五營建股因此慘遭毒手，單日重挫3%，使得選後看好的營建旺季，可能一去不返。

過去第4季一直是營建股的旺季，交屋入帳、業績大幅成長，為市場所預期，不過上週政府再度出手打房後，市場對營建股看法開始保守，尤其上週五營建指數收長黑，跌破月線，短期間營建股恐怕將陷入盤整。

其實從上週五重挫的個股如皇翔（2545）、冠德（2520）可以了解，市場認為打房政策下受傷的將是豪宅概念股，其中皇翔F4計畫在明年推出，現在房仲喊出1坪上看250萬元，而冠德在信義計畫區內還有1,600坪土地，也是法人近期推薦的豪宅概念股，反而成為受害最大的個股。

不過從昨天的營建股成交量分析，雖然價跌但量並未明顯增加，外資賣超集中國建（2501）、日勝生（2547）、宏普（2536），投信則出脫冠德，張數都逾千張，影響層面並不大，只是農曆年前要推案的建商，恐怕也將因此縮手，營建股沒太多題材，短線將陷入整理。

但法人認為，目前利率仍然偏低，熱錢太多，不動產投報率高於利率，商辦淨投報率目前約2.5-3%，央行雖升息兩次，但重貼現率仍在1.5%的低利水準，假設央行維持每季升半碼，估重貼現率至2012年才會到達2.5%以上，屆時才會進入景氣反轉點，所以明年仍持續看好營建股。

在選股方面，法人認為日勝生轉投資的加賀屋溫泉飯店將在本月中開幕，具有觀光題材，明年獲利比今年好，相較其他個股，本益比不高；另外，冠德擁有信義計畫區1,600坪住宅區土地價值最高，購地成本為每坪245萬元，土地增值幅度估計達50%，此案基地與皇翔F4豪宅案僅隔著興雅國中相望，未來冠德將成為上市營建股裡僅存唯一持有信義計畫區住宅區未開發素地的公司，中長期看好。