財經王

工商時報【記者陳欣文／台北報導】

今年首季表現出色的商品市場，第2季受到投機資金退場及歐洲債信等經濟成長疑慮影響，油金價格同步走軟，讓投資人對資源產業的多頭產生疑慮。法人表示，時序進入油金需求旺季，加上此波跌勢突顯投資價值，油金礦等資源產業第3季可望持續多頭。

油金第2季呈現疲態，黃金現貨價格跌破每盎司1,500美元，紐約原油價格也下探每桶95美元，投資人開始擔心資源多頭行情是否就此反轉。

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩.亨德森（Ian Henderson）認為，歐洲債信問題及經濟成長疑慮未釐清前，資源股將呈區間整理，只要股價不再破底，第3季有機會再現去年下半年的彈升行情。

分析近期商品下跌原因，亨德森表示，主要是投機資金退場，導致商品價格回軟，但投機部位降低其實是好事，過多的投機資金只會推升短暫行情；就實質需求來看，不論OPEC（產油國組織）、ICSG（國際銅協會）均陸續調高全年需求，長線商品價格易漲難跌。

從價值面來看，除黃金貴金屬被投資面主導，本益比偏高，礦業股及能源股平均本益比均不到12倍，低於全球股市，突顯資源股的投資價值。

天達投顧表示，第3季是暑假旅遊用油旺季，且高盛預估，能源類股第3季獲利成長率可達53％，在標準普爾10大類股獲利成長率居榜首，預期能源股第3季表現可期。

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，中國大陸PMI第2季表現不佳，但第3季可望出現回補庫存需求，其他新興市場經濟體則表現穩健，在需求趨動下，對天然資源產業前景仍十分樂觀。

匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅表示，近期商品表現不理想，主要是美國經濟減緩，與商品具高度相關性的ISM新接訂單指數也受影響而滑落。但這次新接訂單走勢大致未偏離過去80年代以來衰退期間平均走勢，若依照景氣循環經驗，新接訂單指數有反彈機會，商品也可望反轉走揚。

群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，在能源相關產業部分，看好液化天然氣及中印煤炭需求。德國已宣示將在2022年全面廢核，歐洲6月底也將對核電廠壓力測試，目前約1成核電廠設備較老舊，未來可能面臨關閉，預期部分電力將改以液化天然氣發電。

此外，中國大陸缺電問題開始陸續浮現，部分地區面臨嚴重電荒，印度同樣有缺電疑慮，將推升熱燃煤需求，有利相關產業發展。