財經王

編譯盧永山／特稿

巴西瑞士信貸Hedging-Griffo資產管理公司旗下的避險基金Hedging-Griffo’s Verde fund，從1997年以來平均年報酬率達33％，由於績效太好，歐美很多退休基金、捐贈基金、主權財富基金都來到巴西，懇求Hedging-Griffo’s Verde經理人代為投資，但都遭到婉拒。

瑞士信貸Hedging-Griffo投資策略師帕瑞拉斯（Luiz P. Parreiras）表示：「很多退休基金、捐贈基金和主權財富基金都來找我們，有個美國投資人為了請我們代為投資，還想簽約，願意三年後才拿回他投資的資金，但都被我們拒絕，基金經理人擔心，Hedging-Griffo’s Verde的規模已達80億美元，若規模再擴大，投資的市場可能要超出巴西。」

過去十年Hedging-Griffo’s Verde的報酬率在巴西領先同業，巴西其他避險基金績效也同樣驚人，很多美國和歐洲投資人已開始注意到。

避險基金研究機構Eurekahedge的資料顯示，巴西公司佔九成的Eurekahedge拉丁美洲岸上避險基金指數，從2001至2010年的年平均報酬率達20％，為全球表現最佳。

諷刺的是，絕大多數巴西避險基金的操作策略類似於指數型基金，巴西避險基金經理人幾乎將所有資金購買六成債券和三成股票，巴西監管單位將避險基金稱作多元策略公司，以與共同基金區別。

不像避險基金在美國完全不受管制，巴西避險基金每天得向監管機構申報資產價值，也得揭露他們的持股，而且通常需在投資人要求贖回資金的幾天內就得匯出錢，以禁止他們從事太多高風險投資。

舊金山避險基金Lumen Advisors共同創辦人諾塞拉（Simon Nocera）表示：「這意味了巴西的避險基金相對容易管理，經理人要做的只是買進Bovespa指數的成分股和政府公債，不用像超級交易員。」

投資人對這種操作方式沒有半點怨言。巴西各類基金的績效一直都很好，因過去十年巴西政府公債和股市表現居全球之冠，財政撙節、出口創紀錄和民眾收入增加，是推動巴西經濟榮景的動力。

從2001年以來，巴西兩年期政府公債平均年報酬率達17％，Bovespa指數平均每年上漲16％，而史坦普500指數僅上漲1％。根據Eurekahedge的資料，2001年以來全球避險基金的平均年報酬率為11％。

去年巴西的經濟成長率達7.5％，為20年來最佳表現，如此火熱的成長創造了一批富有的投資人。根據美國銀行的資料，從2006至2009年，巴西有3.8萬人的個人財富超過百萬美元，平均每天出現26名百萬富翁。

去年10月，摩根大通旗下的避險基金高橋資本管理公司（Highbridge Capital Management）收購巴西避險基金公司Gavea Investimentos共55％股權，Gavea掌管的資金達60億美元，媒體報導收購金額可能高達8億美元。